Mean Reversion: Why the Indian Stock Market Could Enter a Bull Phase? — Parimal Ade

[00:00:00] Speaker 1: है हाई फ्रेंड्स आज हम बात करेंगे कि मीन रिवर्जिन क्या होता है और क्यों ऐसा लग रहा है कि इंडियन स्टॉक मार्केट जो है वो एक बुल फेज में इंटर करता हुआ नजर आ रहा है या इंडियन मार्केट बुल फेज में इंटर कर सकता है यह क्वेशन मार् हम देख रहे हैं फॉरें इंवेस्टर्स जो है इंडिया से अल्मोस 30 बिलियन डॉलर निकाल चुके हैं लास्ट वन यह स्टाइम अगर हम बात करते हैं तो निफ्टी भी दोजार चब्वीस में अल्मोस 18% से डाउन है भले ही निफ्टी डाउन है बट अर्निंग्स जो ह इंडिया क्या वीक है, इंडियन मार्केट वीक है, या फिर ये एक नए मतलब मीन रिवर्जिन ऑपोर्चिनिटी इंडियन मार्केट्स में नजर आ रही है, beginning of a major mean रिवर्जिन ऑपोर्चिनिटी, इसी के बारे में आज हम यहां पे बात करने वाले हैं, दोस्तों. पहले समझते हैं, what does mean reversion mean? ठीक है? So mean reversion का मतलब है कि कहीं पे भी unusually high या unusually low movement होती है, तो then that particular underlying security market, it will try and move towards its long term average. in the stock market, यह चीज किस किस चीज के साथ हो सकती है, तो यह share prices के साथ हो सकता है, यह P ratios के साथ हो सकता है, companies के profit margin से उसमें भी mean reversion हो सकता है, overall company के earnings growth या फिर market के earnings growth में भी mean reversion हो सकता है, investor sentiment में भी mean reversion होता है, sector performance में mean reversion हो सकता है, foreign investor allocations में भी mean reversion हो सकता है. यह समझेंगे हैं, सारी चीज़े इसमें समझने की कोशिश करते हैं, बट एक पहले mean reversion को एक simple example के साथ समझने की यहां पे कोशिश की जाएगी. So, assume a quality company, जो around 20 times earnings पे trade हो रही है, और उस particular company में कुछ temporary pessimism आ जाता है, कुछ company specific event हो जाता है, और valuation जो है, वो 14 times earnings की तरफ चला जाता है. Then, अगर वो company, वो particular company का business strong है, so then valuations फिर से एक बार 18-20 times of earnings पे आ सकते हैं, तो यहां पे earnings growth and valuation re-rating जो है, इसकी वज़े से investor benefit हो सकते हैं. On the other side, एक company है, जो overhyped stock trading मतलब हो रहा है उसमें, फिर 50 times earnings पे वो trade हो रहा है, और वहां पे अगर profit growth के numbers थोड़े से खराब आते हैं company की तरफ से, तो फिर वो 30 times earnings की तरफ चला जाता है, so mean reversion does not mean की every falling stock is, will recover, okay, तो यह नहीं समझना है हमें की वहां पचास से 30 पे गया तो वो 30 से 50 फिर से आएगा, but normally it works when the problem is temporary and the underlying business remains healthy, ठीक है, अब इसको exact situation की ही साब से समयने की कोशिश करते हैं, जिसमें हमने recently, जो AI और semiconductor companies है, वहां पे जो correction हम देख रहें, global companies में, so artificial intelligence के जो stocks है, जो बहुत जादा perfect execution के साथ price किये जा रहे थे, और वो जो optimism है, वो कहीं न कहीं revert होता हुआ हम देख रहे हैं, जैसे कि अगर recent corrections हम देखते हैं, जिसमें कॉस्पी, यह जो इंडेक्स है साउथ कोरिया का जो इंडेक्स है, 9,300 level तक हो गया था, वहां से 5,600 तक वो particular index नीचे आया है, तो तो 40-45% के corrections हमने वहां पे देखे हैं, कल भी वो 12.5% गिरा था, आज वो almost 6.5% गिरा है वो index, टाइवान की index की बात करते हैं तो कल भी गिरा था, आज भी almost 4-5% का fall Taiwan index में भी हमने देखा है, semiconductor index जो है वो 21% से correct हुआ है from the peak, NVIDIA जैसे stocks भी almost 15-16% correct हुए है from their all-time high levels, ठीक है, जो magnificent 7 index मान जो top 7 companies of US है, वो भी approximately 10% से, यहां पे वो index भी यहां पे 10% से गिरा है, major technology companies जो expected है कि 750 billion dollar का spending कर रहे हैं इंफ्रास्ट्रक्चर पे, तो now अभी investors नहीं वो questions करने शुरू कर दिया है, कि भाई यह जो enormous expenditure आप कर रहे हो तो इसमें सही में returns आ सकते हैं क्या, so return on capital employed यह question जो है वो अब बढ़ता जाने वाला है, and that is what is driving this mean reverse cycle, so extremely high expectations आप अगर करके बैठते हो, उसकी वज़ा से aggressive valuations अगर आपने देखे रखे हुए है, और वहाँ पर earnings fail होती है, earnings fail, it's not only about की earning fail होना, मतलब बहुत खराब earning आना, जो आपने expectations बिल्ड किये है, वो expectations भी अगर बीट नहीं कर पाओ गया, तो वहाँ पर भी mean reversion हो सकता है, so उसकी वज़े से valuation premiums जो मिले है companies को, वो भी contract हो सकते है, share prices correct होते हैं, उसकी वज़े से underlying companies जो है, वो भले ही बहुत अच्छी position में है, मतलब business wise, बट फिर भी valuations correct हो सकते है, that's what mean reversion can do, so what is correcting is the excessive expectation built in their valuations, यह समझना बहुत ज़्यादा जरूरी है, और एक example अगर हम देखना है, तो Indian IT companies के बारे में बात करेंगे, वहाँ पर भी mean reversion होता हुआ दिख रहा है, Indian IT was one of the most disliked sectors earlier in 2026, okay, so foreign investors की अगर हम बात करते हैं, 7 out of 10 nifty IT companies जो है, वहाँ पे foreign investors की holding कम हुई है in the quarter June ending quarter में, so last quarter that is first quarter of this financial year, but इसके बावजूद निफ्टी IT index जो है, उसने जुलाई मन्त में, जुलाई 2026 में 16% की rally किये, कितनी 16% की rally, कल भी अगर हम बात करते हैं, तो 29th July या फिर आज, आज की अगर हम बात करेंगे, तो 29th July आज 2-2% से IT index, जब हम ये बात कर रहे हैं वीडियो की, तब वो उपर है, so over 3 sessions the index rose approximately 8.3%, ऐसा क्यूं हुआ, तो expectations had already become extremely weak, कुछ expectations ही नहीं रख रहे हैं, लोग IT companies की तरफ से, ऐसा लग रहा है ये तो बंदी होने वाले बिजनेस, इस तरीके की pessimistic बात यहां पर हुई है, तो investor sentiment mean reversion क्या होता है, this is typical sign यहां पर नज़र आ रहा है, तीन साल पहले आपको अगर याद है, तो IT industry में ऐसा लग रहा था, बाई मनलब top performing sector बोलते हैं, या top performing fund बोलते हैं, IT funds ही सामने आ रहे थे, तो यहां वो तब बहुत ज़्यादा over hype हुई थी, अब over pessimism यहां पर हुआ है, उसकी वज़े से valuations correct हुए थे, foreign investors ने भी अपने positions इस particular sector में कम किये थे, quarterly results जो आए है companies के तरफ से, कमेंटरी है वो लोगों को थोड़ी सी लगी होगी वहां पर खराब, बट परफॉर्मस वैसे नजर नहीं आ रहा था खराब, ठीक है, So, global capital जो है, it is a possibility that it has started rotating from expensive AI hardware towards relatively cheaper software services company. This is a classic mean reversion, extremely low expectations plus reasonable returns, reasonable results can produce a sharp recovery and that's what is happening currently in Indian IT sector. Again, don't, please don't take it as an advice, but इसको as a concept, mean reversion as a concept, यहां पर समझना बहुत ज़्यादा जरूरी है. ठीक है, So, अब तीसरा अगर इसमें global example हमें देखना है, तो India versus technology heavy Asian markets, Nifty का year to date performance around 7 to 8% fall है. It was December में भी थोड़ा सा जो market भागा था, वहां से भी 9-10% से हम नीचे गिरे हुए है. Foreign investors ने during the first half of 2026, 29.3 billion dollars withdraw किये हैं इंडिया से. Meanwhile, AI heavy markets जो है, उन्होंने significantly outperform किया है. आज भी अगर हम Taiwan और कास्पी की बात करते हैं, तो एक साल का performance उनका आज भी बहुत बढ़िया है. यह समझना बहुत जरूरी है. ठीक है? So, मतलब, 3000-9000 का index जाना, यह भी बतलब, यह समझना, वहां से वह 5600 पे आए. तो still 3000-5000-6600 is a very good return. यह समझना बहुत जरूरी है. रिलेशन्शिप को हम देखेंगे, तो यह reverse होती हम देख रहें. So, 29 July को आज, Nifty gained close to 1%. 14 out of 16 major Indian sectors have advanced. India का mid-cap, small-cap indices, उन्होंने भी यहां पे gain किया है. So, I think this could indicate capital rotation from concentrated technology markets towards a more diversified Indian market. हम यह समझना है कि क्या Indian market mean reversion का case बन रहा है. That is what this discussion is all about. ठीक है? So, अब बात करते है थोड़ा सा कि why India could enter a bull phase? Okay. So, India में प्राइस करेक्ट हो चुके है, but earnings collapse नहीं हुए है. Nifty is down approximately 8% year to date, but June quarter Nifty earnings के अगर हम बात करते हैं, तो year on year 12% से earnings grow किया है. Earnings growth जो है, वो approximately 3 percentage points above expectations आई है in the first quarter of this financial year. This means index is down by 8%, earnings growth year on year is around 12%. तो around 18-20% का valuation compression हमने last 12 months में यहां पे देखा है. The market has become cheaper because share price is corrected while corporate profits continued growing. Okay, तो वहां पे earnings growth continue यहां पे हुई है. तो equity return formula क्या होता है? Long term equity returns जो है, वो broadly drive होते है by earnings growth. उस पे dividend yield add कीजे और valuation का re-rating. So, potential combination अगर हम बात करते हैं यहां पे, 10-12% का earnings growth, dividend yield of 1-2%, valuation movement, अगर हमने stable या फिर थोड़ा सा re-rating भी हम यहां पे expect करते हैं. So, even without a P re-rating, this combination can generate a respectable return in Indian market. Any valuation expansion, अगर यहां पे कुछ भी होता है, that would provide additional upside to the market. और वो उसके लिए perfectly poised हम यहां पे नज़रा रहें. और India की, India Inc. की जो earnings growth है, वो काफी broad based है. The recovery is not limited to a single sector. जैसे कि यह जो markets है, nation markets की भाई, Samsung या SK Hynix पूरे Korea market को चला रहे है, या Taiwan में सिफ TSMC चला रहे हमारा ऐसा नहीं है. हमारी जो earnings growth है, वो काफी broad based है. It is being supported by energy sector, metal sector, automobile sector, domestic banks, industry, infrastructure companies. India has also strong sectoral diversification across these sectors. तो यह समझना बहुत ज़्यादा जरूरी है. India यह बहुत कम dependent है, किसी भी एक concentrated sector पे. So that is our biggest strength है, समझना बहुत ज़्यादा जरूरी है, दोस्तों. So, अगर diversification के angle से हम देखते हैं, तो banking and financial services sector है, domestic consumption बहुत strong है हमारा, capex जो है government के side से, even private side से भी यहाँ पे बढ़ता हुआ, हम देख रहे हैं. So, all these factors will matter a lot in our earnings growth. तो इसलिए यह एक reason है, जो इंडिया को, मतलब थोड़ा सा diversification, यह जो diversified sector से, यह भी एक reason है कि क्यों India mean revert होके, एक bull phase में जा सकता है. अब तीसरा reason जो है, foreign investor positioning को थोड़ा सा समझते है. It is already very low. Decade low position पे हम जा चुके है. अकेले इस 6-7 महीनों में, 29.3 billion dollar India से निकल चुका है, FIs ने withdraw किया है. And this creates an important setup. So, foreign selling जो है, वो यहाँ पे slow हो सकती है. Earning expectations stabilized होते होए नजर आ रहे. Global investors जो है, इंडिया पे ली हुई है, वहाँ पे अगर वो positions change करते हैं, mean revert होता है towards neutral या फिर overweight position, so that will trigger a valuation re-rating in India. So, rising markets जो है, वो automatically inflows को वापस ला सकते हैं. So, यह समझना जरूरी है. So, और इंडिया को पूरे 30 billion, जो 29.3 billion dollar निकले है, वो कुछ immediately नहीं चाहिए. Even a shift from aggressive selling to neutral positioning, यह भी हमारे लिए बहुत significant improvement हो सकती है, specifically demand supply equation के angle से, अगर हम यहाँ पे देखते हैं, तो, ठीक है. So, next reason जो है, why India, मतलब mean reversible phase का है, वो है domestic liquidity. So, domestic liquidity provides structural support. India, जो mutual fund SIPs है, उसका नंबर क्या है, जून महिने का जो नंबर आ है, वो है 31,781 crore रूपीज. Mutual fund average assets and management, वो है 84.18 lakh crore रूपीज. Last, over the 5 years, अगर हम यहाँ पे बात करते, mutual fund AUM increased from 33.67 lakh crore रूपीज to almost 84 lakh crore रूपीज. Meaning, यह जो industry है, almost 2.5 to 2.75 times यहाँ पे बढ़ी है. Domestic investors cannot eliminate market corrections. हम यह बिलकुल यहाँ पे नहीं बोल रहे हैं, but they can absorb a substantial portion of foreign selling. और उसी ने market को यहाँ पे संभाला हुआ है. And this creates a powerful structure. बहुत सारे लोगों लगता है नहीं, हम तो FIS को exit दे रहे हैं, भाई हम उनकी dictatorship खतम कर रहे हैं. So domestic flows provide downside support. Okay, and FIS inflows जब होंगे, they will provide additional upside. यह समझना बहुत ज़ादा जरूरी है, और एक reason क्या है कि यहाँ पे India bull phase में enter कर सकता है, या फिर perfect mean conversion case बन रहा है. So India remains one of the fastest growing major economies. Economic growth projections के अगर हम बात करते हैं, तो IMF ने FI 27 के लिए projection दिया है 6.4% का. Next year का projection है IMF का FI 28 के लिए 6.7% का. FI 27 का RBI का projection है, growth का 6.6% का. तो India therefore continues to grow at more than 6% in real terms. ठीक है? इसके ओपर हम inflation अगर add करते हैं, तो nominal GDP growth है, वो substantially higher लगता है, 10-12% का. ठीक है? यह तो overall GDP growth है, और corporate earnings का किसके वेज़े से, यहाँ पर improve हो सकती है, formalization की वेज़े से, financialization of savings की वेज़े से, rising household incomes की वेज़े से, urbanization की वेज़े से, credit growth की number जो respectful आये है, वो भी एक बहुत बड़ा reason है, यहाँ पर earnings improve होने का, infrastructure investment, manufacturing expansion, high energy investment, energy security के अंगल से हम बहुत सारे काम, यहाँ पर जो हो रहे है इंडिया में, that will also add a huge momentum to our growth, ठीक है? तो इसलिए, अगर यहाँ हम देखते हैं, तो equity correction, during a 6% economic growth, is very different from a correction caused by a recession, यह समझना बहुत ज़ादा जरूरी है दोस्तों, तो इसलिए, एक complete India mean reversion setup हमें नजर आ रहा है, Nifty का performance अगर हम देखते है, year-to-date minus 8%, then Nifty earnings growth around 12%, earnings surprise जो आया है इस quarter में 3 percentage point का, plus overall valuation compression over the last 12 months की, अगर हम बात करते हैं, तो that is around 18%, FIIs ने 30 billion dollar निकालना, overselling from the foreign institutional investors, SIP collections at all time high level of 31,781 crore rupees, mutual fund AUM almost 84 lakh crore rupees, so I think यह सारे factors अगर हम देखते हैं, तो एक बहुत ही बढ़िया setup हमें नजर आ रहा है, for beat reversion, और इसलिए India bull phase में इंटर कर सकता है, but कुछ risks भी है, उसको भी समझना बहुत ज़्यादा ज़र है, पहली risk है crude oil, Brent crude is trading at 85-87 dollar per barrel, अगर यह war जो चल रहा है एरान और US के बीच में, यह और ज़्यादा एक्स्रेंट होता है, then there is a problem, we cannot deny that, क्योंकि oil prices का उपर जाना, यह rupee को depreciate कर सकता है, inflation को बढ़ा सकता है, corporate margins को reduce कर सकता है, और interest rate cuts जो हो सकते आगे आने वाले समय में, वहाँ पर interest rate high की भी बाते शुरू हो सकती है, monsoon का weakness, okay, so ऐसे monsoon ने काफे अच्छी तरीके से catch-up किया है, बटना बहुत scattered लग रहा है इंडिया में, कहीं पर बहुत जादा बारिश, कहीं पर बिलकुल ही बारिश नहीं, that is also not good, अगर monsoon खराब रहता है, तो food inflation अगर बढ़ेगा, और rural consumption effect होगा, that is a risk we are carrying, और उसी की वज़े से earnings disappoint भी कर सकते है, so अगर ये सारे factors आएंगे, तो earning disappointment we cannot deny, एक चीज़ समझना जरूरी है, India is cheaper but not extremely cheap, nifty trailing PE ratio is still approximately 20-21 times, so we are not very cheap, ये समझना बहुत ज़ादा जरूरी है, हम अच्छे लग रहें, बिकाज बाकी markets बहुत ज़ादा run किये थे, उसके comparison में हम अच्छे लग रहें, बट अगर वो markets की भी बात करते हैं, Cosby या ताइवान, उनके अगर हम 5 साल के returns देखेंगे, तो they are not very impressive, इसलिए ये सारी चीज़े, रिस्क समझना बहुत ज़ादा जरूरी हैं दोस्तों, बट overall हमें ऐसा लगता है, कि I think ये सारी situations के बाद, we should be in a better position, को try कीजिए दोस्तों, मतलब benchmark के उपर एक अच्छा alpha, मतलब double digit alpha generate हुआ है, small and mid-care portfolio में, then conto funda portfolio में भी, so जरूर हमारे model portfolio subscriptions लीजिएगा, they will benefit you a lot, if you are following a financial planning process properly, then allocate these portfolios to your financial goals, it will help you in managing the behaviors also very well, so next video तक के लिए अग्या दीजिए दोस्तों, जाहिन! [00:20:04] Speaker ?: के लिए अग्या दोस्तों,